金融行業(yè)高管薪酬外部公平性、在職消費與公司業(yè)績.pdf

1、隨著2007年年報中高管年薪的公布，中國平安保險董事長馬明哲年薪超過6000萬，此信息一披露，更引起了社會公眾對金融行業(yè)高管“天價薪酬”的廣泛關(guān)注。金融行業(yè)高管高薪問題不只是公司代理成本問題，而已經(jīng)上升為社會公平問題。根據(jù)新浪網(wǎng)站的調(diào)查“2010年全國兩會，你最關(guān)注什么話題”的調(diào)查結(jié)果，公眾對“收入差距及收入分配改革問題”的關(guān)注程度位居榜首。
　　 跟據(jù)近幾年的中國企業(yè)高管薪酬調(diào)查報告，金融行業(yè)一直穩(wěn)居榜首。Wind數(shù)據(jù)顯示，2

2、010年，金融行業(yè)高管薪酬最高，農(nóng)林牧漁業(yè)行業(yè)高管薪酬最低。如果將金融行業(yè)支付高管團隊的平均總薪酬與非金融行業(yè)相比較，前者的每家公司高管平均總薪酬為2483萬元，后者平均為368萬元，前者是后者的7倍。
　　 在2010年的政府工作報告中表明，我國的經(jīng)濟社會發(fā)展指導(dǎo)思想已從“效率優(yōu)先、兼顧公平”過渡到“注重社會公平”階段。而引起社會公眾共同關(guān)注的金融行業(yè)高管高薪問題正是與此文件精神相悖，針對這種現(xiàn)狀，自2009年2月份開始，財政

3、部便連續(xù)下發(fā)《金融類國有及國有控股企業(yè)績效評價暫行辦法》、《關(guān)于金融類國有和國有控股企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬管理有關(guān)問題的通知》、《金融類國有及國有控股企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬管理辦法（征求意見稿）》和《規(guī)范國有金融機構(gòu)高管人員薪酬分配秩序》等多個文件。2010年3月，為實施更為嚴(yán)格的薪酬管制，銀監(jiān)會發(fā)布實施《商業(yè)銀行穩(wěn)健薪酬監(jiān)管指引》。在金融危機的背景下，對于金融行業(yè)的薪酬管制不只是我國的特例，在美國、法國等世界各國都已開始頒布適合各自國情的金融行業(yè)“限

4、薪令”。
　　 在國內(nèi)外“限薪令”的制度背景下，本文研究我國金融企業(yè)高管貨幣薪酬及其外部公平性的現(xiàn)狀，并通過建立模型分析二者與在職消費的關(guān)系，以探究貨幣薪酬的限制效果是否通過在職消費這類隱性收入所化解。在此基礎(chǔ)上，進一步研究高管薪酬及其外部公平性、在職消費三者與公司業(yè)績的關(guān)系，從公司利益的角度，探究薪酬管制對金融企業(yè)的影響。通過數(shù)據(jù)收集、模型建立以及數(shù)據(jù)分析，得出以下結(jié)論:
　　 （一）高管貨幣薪酬與在職消費之間存在同增

5、同減的關(guān)系，支持所有者虛位理論。
　　 （二）雖然高管貨幣薪酬影響在職消費，但是高管貨幣薪酬外部公平性與在職消費之間不存在顯著性關(guān)系。
　　 （三）雖然2010年銀監(jiān)會出臺了《商業(yè)銀行穩(wěn)健薪酬監(jiān)管指引》，將績效工資與風(fēng)險控制指標(biāo)相掛鉤，但高管薪酬與財務(wù)杠桿之間并不存在顯著性關(guān)系。
　　 （四）我國金融行業(yè)高管持股比例低甚至普遍為零持股，這表明了我國高管薪酬激勵方式的單一性，缺乏股權(quán)激勵這種長期激勵方式的運用。

6、r>　　 （五）高管貨幣薪酬水平與公司業(yè)績存在雙向的正相關(guān)關(guān)系。
　　 （六）高管薪酬的外部公平性與公司績效之間存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，這一現(xiàn)象是由金融行業(yè)的薪酬管制現(xiàn)狀的特殊性造成的。
　　 （七）在職消費與公司業(yè)績存在不顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，從一定程度上說明了在職消費對公司績效存在負(fù)面影響。
　　 最后，本文在數(shù)據(jù)分析結(jié)果與實證結(jié)論的基礎(chǔ)上，分別從公司層面和制度層面，對金融行業(yè)高管薪酬激勵體制的設(shè)計與政府薪酬管制的