經驗對金融分析師過度自信的影響研究.pdf

1、行為金融學作為心理學研究成果應用于金融決策和金融市場領域的產物，近年來迅速發(fā)展。對于行為金融學，經濟學家最感興趣的領域之一就是有關過度自信的研究。以往關于過度自信的研究多以投資者和管理者為研究對象，對分析師過度自信問題的關注較少。因此，本文以金融分析師為研究對象，對其過度自信的產生過程和影響因素進行了理論分析和實證檢驗。
　　 本文在借鑒相關理論研究的基礎上，首先對行為金融學的產生和發(fā)展、過度自信的定義與度量、過度自信產生的原因

2、、過度自信的影響因素、過度自信對金融市場和金融決策的影響以及經驗與過度自信的關系進行了理論綜述。接著，本文選擇I/B/E/S數據庫中的金融分析師作為研究對象，選取分析師的公司季度利潤預測數據，借鑒Hilary和Menzly(2006)模型，首先采用描述性統(tǒng)計的方法比較分析金融分析師在經歷不同程度的成功后，其預測水平是否發(fā)生變化，以及比較分析經驗在這一過程中引起的差異。然后，采用多元線性回歸模型研究過去成功與預測能力之間的相關性，以驗證過

3、度自信的存在。在此基礎上，引入經驗這一變量，與衡量過去成功的主要解釋變量構成相互作用項，通過多元線性回歸模型探究經驗如何影響分析師過度自信的程度。
　　 實證研究結果表明：(1)若金融分析師在過去幾期具有較好的預測表現，那么他/她容易產生過度自信心理，從而使其下期預測誤差增大，預測準確度下降。(2)隨著經驗的積累，金融分析師在經歷成功后產生的過度自信程度下降，也就是說，相對于缺乏經驗的金融分析師，富有經驗的金融分析師在經歷同等程