并購商譽價值相關性及并購商譽影響因素研究.pdf

1、學術界一直致力于研究會計信息的價值相關性及決策有用性問題。隨著我國資本市場日益成熟，企業(yè)并購案例日漸增多，且商譽在收購價格中的比重越來越大，學者們將部分研究視角轉移并購商譽的研究，尤其是關注恰當的報告和披露商譽是否對信息使用者的決策起著重要作用。我國對并購中形成的商譽的確認、計量問題在會計準則中一直未曾得以體現，2006年以前都是長期以“合并價差”這一模糊的概念所代替，直到2006年財政部頒布的新企業(yè)會計準則才對商譽的會計處理方式做出了

2、實質性規(guī)定。因此，對于并購商譽的價值相關性研究以及并購商譽影響因素的研究還相對較少。本文在梳理美國、英國、澳大利亞等國對并購商譽價值相關性及影響因素研究的基礎上，結合中國的制度背景，全面研究了中國上市公司并購商譽的價值相關性問題以及并購商譽的影響因素。
　　本文以2008-2012年的上市公司為樣本，實證研究并購商譽對企業(yè)價值的貢獻程度以及并購商譽的顯著影響因素。在并購商譽的價值相關性研究中，本文著重考察了并購商譽相比于其他有形資

3、產和無形資產對企業(yè)價值的貢獻程度。在并購商譽的影響因素方面，理論分析了優(yōu)秀的管理團隊、良好的員工素質、企業(yè)的融資能力大小、企業(yè)的信譽程度、有用的廣告宣傳、營銷水平的高低、優(yōu)越的地理位置、與政府良好的關系對商譽的影響，利用實證研究方法檢驗了以上因素與并購商譽的相關關系。
　　通過實證研究得出如下結論:資產負債表中列示的并購商譽具有信息含量，與企業(yè)價值具有顯著的正相關關系，這表明資本市場認為并購商譽可以代表企業(yè)未來經濟收益的流入，并購

4、商譽具有信息含量。此外，從高層管理的平均薪酬、員工的平均薪酬同商譽間的相互關系可以看出，杰出的管理團隊、管理制度的規(guī)范完善、較高的員工素質，可以帶來商譽價值的提高;通過平均利息率與商譽間的相互關系可以看出，較好的聲譽對商譽具有積極的影響;存貨周轉率、銷售費用同商譽間的相互關系可以看出，廣告力度的大和營銷水平高能力對商譽有明顯的影響;無形資產可以對企業(yè)產生超額盈利收入，由此結合我國特殊的國情，可以說明除了專有研發(fā)技術和商標等被公認的商譽影