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文檔簡介
1、融資結構是相關利益者權利義務的集中體現(xiàn),融資結構的選擇直接影響著公司資本的使用效率和方式,影響著公司治理結構,最終影響著公司經(jīng)營績效及市場價值。農(nóng)業(yè)上市公司是我國資本市場中倍受關注的板塊,其資產(chǎn)額和股票市場融資額均不足5%。然而作為我國現(xiàn)階段農(nóng)業(yè)先進生產(chǎn)力典型,農(nóng)業(yè)上市公司對推動農(nóng)業(yè)企業(yè)集約化轉型,帶領農(nóng)企整體業(yè)績升級具有積極意義。就當前滬深股票市場A股農(nóng)業(yè)上市公司整體特征而言,公司資產(chǎn)規(guī)模和運行狀況雖各不相同,卻普遍存在偏好股權融資,
2、偏好短期債務融資,不注重內(nèi)源融資積累,不充分利用商業(yè)信用融資等現(xiàn)象,這種不合理的融資結構勢必對農(nóng)業(yè)板塊公司的資金使用效率及運營產(chǎn)生負面效應。因此,文章以反映融資內(nèi)部結構的各個財務指標為切入點,采用因子分析方法與面板數(shù)據(jù)模型實證方法來判定財務指標之間的相關性,研究制約農(nóng)業(yè)上市公司績效提升融資選擇角度的因素并提出相應措施,為農(nóng)業(yè)上市公司未來走向及業(yè)績增長提供參考。
首先,本文總結前人理論研究成果,從經(jīng)典融資結構理論、現(xiàn)代融資結構理
3、論兩個角度系統(tǒng)闡述相關理論,并詳細分析了融資結構對公司經(jīng)營績效的制約機理。
其次,運用Excel統(tǒng)計軟件對財務數(shù)據(jù)進行整理,客觀分析了農(nóng)業(yè)上市公司融資結構現(xiàn)狀及問題,發(fā)現(xiàn)農(nóng)業(yè)上市公司普遍存在債務融資優(yōu)先現(xiàn)象,并且流動負債比例偏高,其中短期借款及商業(yè)信用是其流動負債的主要來源;長期債務比例和內(nèi)源資金比率偏低;整體融資結構不合理,財務杠桿未發(fā)揮作用等現(xiàn)象。
接著,本文以2002—2011年30家農(nóng)業(yè)上市公司為分析對象,選
4、取財報數(shù)據(jù),整理財務指標,采用因子分析方法對農(nóng)業(yè)上市公司近十年來的經(jīng)營績效得分進行成績評定。然后,構建面板數(shù)據(jù)模型,對企業(yè)的各個融資結構比率指標與經(jīng)營績效得分進行實證分析研究。發(fā)現(xiàn)自發(fā)性內(nèi)源融資比率與公司經(jīng)營績效得分顯著正關系;股權資金比率與綜合經(jīng)營績效得分顯著負相關;銀行借款融資率和商業(yè)信用融資率與經(jīng)營績效得分顯著正相關;GDP增長率指標和公司規(guī)模指標對經(jīng)營績效得分存在正向效應;通貨膨脹率對經(jīng)營績效得分影響并不顯著。
最后,
5、文章對實證研究結論進行了合理的分析,并針對當前市場環(huán)境特點提出涉及自身資金內(nèi)部結構及完善經(jīng)濟和法律環(huán)境的措施辦法,為提升農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效提供參考。具體包括確定合理的債務融資比例,充分利用財務杠桿提高公司經(jīng)營績效;加快資本市場改革,使企業(yè)能更多進行債券融資和金融衍生品融資,開辟多樣化的融資渠道;充分利用商業(yè)信用的短期融資功能;側重主營業(yè)務發(fā)展,切記盲目擴張;完善激勵機制,降低代理成本;建立良好的法律環(huán)境,切實保障《破產(chǎn)法》的有效實施,
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