上市公司股權(quán)激勵(lì)對(duì)高管行為的影響研究.pdf

1、股權(quán)激勵(lì)作為一種有效的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，通過(guò)將上市公司高管與股東的利益緊密聯(lián)系起來(lái)，從而使高管著眼于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，避免其短期行為的發(fā)生。股權(quán)激勵(lì)在西方發(fā)達(dá)國(guó)家的成功運(yùn)用，證明股權(quán)激勵(lì)在改善公司治理結(jié)構(gòu)、降低代理成本等方面具有積極的作用。隨著我國(guó)股權(quán)激勵(lì)相關(guān)法律法規(guī)的逐步完善，有越來(lái)越多的上市公司準(zhǔn)備實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。然而，近些年來(lái)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施過(guò)程中高管的自利行為層出不窮。在肯定股權(quán)激勵(lì)積極作用的同時(shí)，也不能忽視對(duì)其負(fù)面影響的規(guī)避。因此，有必要

2、系統(tǒng)的研究上市公司股權(quán)激勵(lì)與高管行為之間的關(guān)系。
　　本文主要研究上市公司股權(quán)激勵(lì)對(duì)其高管行為的影響。首先，對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)的研究成果進(jìn)行梳理，并簡(jiǎn)要介紹股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)。然后，介紹股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)實(shí)施的現(xiàn)狀。最后，分別從實(shí)證和理論兩方面研究了上市公司股權(quán)激勵(lì)對(duì)高管盈余管理行為和高管違規(guī)行為的影響。本文選取了股權(quán)激勵(lì)發(fā)展良好、實(shí)施穩(wěn)定的2011年，以2011年發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司為研究對(duì)象，通過(guò)查閱相關(guān)公告、年報(bào)整理了相關(guān)數(shù)據(jù)，

3、剔除了不符合要求的樣本，最終獲得122家上市公司作為有效樣本;采用SPSS17.0統(tǒng)計(jì)分析軟件，運(yùn)用多元線性回歸模型探討了上市公司股權(quán)激勵(lì)與高管盈余管理行為之間的關(guān)系，研究結(jié)論如下:我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)對(duì)高管盈余管理行為具有一定程度的刺激作用，股權(quán)激勵(lì)程度以及高管獲授的股票的價(jià)值與盈余管理行為之間正相關(guān)。另外，公司的資產(chǎn)規(guī)模和凈資產(chǎn)收益率也會(huì)對(duì)高管盈余管理行為產(chǎn)生一定的影響。
　　此外，本文以2009年至2011年被中國(guó)證監(jiān)會(huì)、上

4、交所、深交所發(fā)現(xiàn)違規(guī)而公開行政處罰的上市公司為研究樣本，研究了上市公司股權(quán)激勵(lì)對(duì)高管違規(guī)行為的影響。通過(guò)對(duì)樣本公司進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，并結(jié)合博弈模型進(jìn)行理論分析，最終得出的結(jié)論如下:上市公司股權(quán)激勵(lì)對(duì)高管違規(guī)行為具有一定程度的誘導(dǎo)作用，其中以股票期權(quán)為激勵(lì)標(biāo)的物的激勵(lì)模式更容易導(dǎo)致高管違規(guī)行為的產(chǎn)生;監(jiān)管部門加大對(duì)高管違規(guī)行為的懲罰力度，有助于降低高管違規(guī)行為發(fā)生的概率。這對(duì)于揭示高管的違規(guī)行為，完善上市公司治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)管等均