中國(guó)房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素研究.pdf

1、房地產(chǎn)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的保證之一。房地產(chǎn)業(yè)是典型的資本密集型行業(yè)，在政府宏觀調(diào)控的環(huán)境下融資能力是其發(fā)展的重要約束條件，因此房地產(chǎn)企業(yè)需要通過(guò)了解企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀和影響因素以合理安排融資。本文在這背景下研究房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素并提出政策建議，具有較強(qiáng)的實(shí)踐意義。
　　本文在借鑒國(guó)內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上，先利用資本結(jié)構(gòu)的MM理論對(duì)我國(guó)上市房地產(chǎn)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀進(jìn)行了詳細(xì)的分析，從數(shù)據(jù)

2、中我們可以得出房地產(chǎn)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率較高，債務(wù)資本中長(zhǎng)期債務(wù)偏低而短期債務(wù)偏多，在房地產(chǎn)各類資金來(lái)源中銀行信貸占的比重過(guò)大，這也是因?yàn)榉康禺a(chǎn)融資渠道單一所造成的。在研究房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的實(shí)證時(shí)，本文選取2002年-2011年滬、深兩市A股房地產(chǎn)行業(yè)的上市公司，篩選出973個(gè)樣本數(shù)據(jù)，以房地產(chǎn)公司的盈利能力、成長(zhǎng)性、公司規(guī)模、有形資產(chǎn)比率、利率、股權(quán)結(jié)構(gòu)作為解釋變量，通過(guò)變量的描述性分析、相關(guān)性分析、多元線性回歸分析來(lái)得

3、出本文的結(jié)論：成長(zhǎng)因素檢驗(yàn)不通過(guò)，有形資產(chǎn)比例和國(guó)有法人股比例有顯著的正相關(guān)關(guān)系，利率和盈利能力與資本結(jié)構(gòu)是負(fù)相關(guān)關(guān)系，本文對(duì)結(jié)論作出了相應(yīng)的理論解釋。
　　研究資本結(jié)構(gòu)影響因素是為了優(yōu)化房地產(chǎn)上市公司的資本結(jié)構(gòu)，并提高企業(yè)的價(jià)值。結(jié)合研究結(jié)果，得出如下建議：降低房地產(chǎn)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率，使其資本結(jié)構(gòu)趨于合理化；積極發(fā)展債券市場(chǎng)，提高企業(yè)長(zhǎng)期資本的來(lái)源；在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，要完善資本市場(chǎng)制度，培養(yǎng)多元化投資主體來(lái)優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。