中國期貨市場過度投機問題分析.pdf

1、期貨市場作為中國特色社會主義市場經濟體制的一個有機組成部分對經濟發(fā)展的穩(wěn)定作用日益顯現(xiàn)。但是投機過度問題在在改革開放以來我國期貨市場的重建、試點發(fā)展階段、清理整頓階段、規(guī)范發(fā)展階段中,一直如影隨形,越來越影響到中國期貨市場與國民經濟的穩(wěn)定、健康發(fā)展。受國家政策干預和交易所出臺的臨時措施的影響,市場加大了不可預測性,受到某一市場主體操縱,價格陷于非理性波動,或者嚴重背離現(xiàn)貨市場價格。這些行為和后果都是某一市場參與者蓄意違規(guī)、操縱市場的結果

2、,不論操縱成功與否,都將使眾多會員面臨結算風險,并最終演變?yōu)榻灰姿媾R結算上的系統(tǒng)風險。系統(tǒng)風險將會導致市場損失面擴大,危及正常的市場結算,包括交易所和期貨市場參與者的結算,使正常交易無法進行。具體表現(xiàn)為:一方面是交易所、期貨經紀公司等結算單位出現(xiàn)不同程度的結算風險,另一方面是廣大投資者的合法利益收到普遍損害。本文針對中國期貨市場在發(fā)展中所存在的過度投機行為闡述了關于期貨市場過度投機的概念關系,梳理了改革開放以來中國期貨市場的重建與規(guī)范

3、發(fā)展的各個階段,然后對中國期貨市場過度投機的成因進行了概括總結,最后提出了解決期貨市場過度投機問題的對策和思路。本研究分為四個部分：
　　第一部分：期貨市場過度投機的相關概念闡述。套期保值與投機是期貨市場中兩種主要的交易形式,也是交易者的兩種投資手段,兩者相輔相成,缺一不可;期貨市場需要投機,但是過度投機和投機不足都不是市場發(fā)展所需要的,需要的僅是適度的投機;只有適度的投機才可以承擔價格風險、促進價格發(fā)現(xiàn)、提高市場流動性和平抑市場

4、價格波動,在推動期貨市場以及國民經濟穩(wěn)定與發(fā)展方面發(fā)揮積極作用;通過基差檢測、期貨價格與倉單量檢測、合約換手率檢測、實貨交割率檢測、期貨價格的月份、季節(jié)性、年度比對檢測等數(shù)量識別方法來判定是否存在過度投機。
　　第二部分：梳理了改革開放以來中國期貨市場的重建與發(fā)展過程。在中國期貨市場的重建,中國期貨市場的期貨試點及無序發(fā)展階段,中國期貨市場的清理整頓階段,中國期貨市場的規(guī)范發(fā)展階段投機行為的參與和演變。對我國期貨市場發(fā)展過程中各個

5、時期風險事件的分析后得出,我國期貨市場經過整頓改革使得過度投機程度有所降低,但操縱市場、多空逼倉等風險事件仍時有發(fā)生,而且通過基差、期貨價格與倉單量、換手率、實貨交割率等反映出來的投機性風險仍高于國外成熟市場。
　　第三部分：中國期貨市場過度投機的成因探析。過度投機行為是中國期貨市場健康、穩(wěn)定發(fā)展的一大頑疾。在論證投機行為與過度投機行為理論與中國期貨市場發(fā)展歷程的基礎上,得出中國期貨市場過度投機行為的發(fā)生在與:期貨交易立法滯后、法

6、規(guī)不健全,期貨市場壟斷、監(jiān)管不嚴,執(zhí)法力度不夠,期貨交易所、國有企業(yè)和金融機構參與投機活動,期貨品種不齊全、上市品種欠合理,缺乏套期保值者,信息不對稱、信息披露制度不完善等原因。
　　第四部分：中國期貨市場發(fā)展中的過度投機問題的解決對策與思路。加強期貨市場法律法規(guī)建設,加強期貨市場監(jiān)管體系建設,加大執(zhí)法力度,期貨交易所與經紀公司的規(guī)范化建設,培育大宗期貨品種,完善期貨品種結構,規(guī)范套期保值交易,培育套期保值者,加強期貨市場信息化建