基于DEA方法的山東省上市公司股權融資效率研究.pdf

1、最后，文章根據(jù)現(xiàn)狀研究和實證結果從政府、社會、公司三個層面提出了提高山東省上市公司股權融資效率的對策，具體包括：政府角色合理定位、健全法律保
　　資金是公司發(fā)展的源泉和動力，融資是獲得資金的最有效途徑之一。近年來，越來越多的公司選擇股權融資的方式獲得資金。山東省作為經(jīng)濟大省，是中國經(jīng)濟最發(fā)達的省份以及中國經(jīng)濟實力最強的省份之一，也是經(jīng)濟發(fā)展較快的省份，具有良好的適合上市公司發(fā)展的環(huán)境。據(jù)此，本文基于微觀角度，運用數(shù)據(jù)包絡分析（DE

2、A）方法對山東省上市公司股權融資效率進行了實證研究和分析。
　　首先，文章對股權融資效率相關概念和相關理論進行界定和回顧：將融資效率定義為在不同公司治理機構模式下，企業(yè)以最低的成本和最小的風險獲得所需的資金并合理利用資金為企業(yè)創(chuàng)造最大價值的能力和效用。在此基礎上股權融資效率指的是在不同公司治理機構下，企業(yè)在資本市場通過發(fā)行股票的方式以最低的成本和最小的風險籌集到所需資金，并利用籌集的資金為企業(yè)創(chuàng)造最大價值的能力；回顧了與股權融資理

3、論相關的傳統(tǒng)資本結構理論、現(xiàn)代資本結構理論和新資本結構理論的主要內(nèi)容。
　　其次，研究并分析了山東省上市公司股權融資的現(xiàn)狀和影響因素：研究發(fā)現(xiàn)近年來山東省上市公司數(shù)量逐年遞增，股權融資額也呈現(xiàn)整體上升的趨勢，但上市公司存在地區(qū)分布和行業(yè)分布十分不均的情況，具有明顯的行業(yè)和地區(qū)差距。
　　再次，文章對山東省上市公司股權融資效率進行實證研究：選取105個樣本單元，以股權融資凈總額、營業(yè)成本、資產(chǎn)負債率為輸入指標，凈資產(chǎn)增長率、凈

4、資產(chǎn)收益率、每股收益、有形凈值債務率為輸出指標，運用DEA方法對山東省上市公司股權融資效率從整體、行業(yè)以及趨勢三個方面進行實證檢驗。研究結果顯示：山東省上市公司中僅11.43％的公司達到了技術有效，股權融資效率總體呈現(xiàn)低效狀態(tài)；上市公司行業(yè)分布不均，屬于傳統(tǒng)行業(yè)的制造業(yè)占了72%多，其他行業(yè)公司數(shù)之和所占比重不足28%。在76家制造業(yè)中，僅有9家公司達到了DEA技術效率有效，占比11.84%；2012-2014年股權融資效率存在增長趨勢