論我國(guó)融資融券法律制度之完善.pdf

1、隨著我國(guó)證券市場(chǎng)市場(chǎng)化的加快，融資融券交易的普及，已是一種必然趨勢(shì)。2010年3月31日，融資融券交易試點(diǎn)正式啟動(dòng)，讓中國(guó)的A股市場(chǎng)從此告別單邊做多機(jī)制。從融資融券的積極作用來(lái)看:推動(dòng)了證券市場(chǎng)創(chuàng)新，活躍了單邊市場(chǎng)流動(dòng)性;倍增了券商的手續(xù)費(fèi)收入，充實(shí)了券商多元化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期的資本;對(duì)沖了投資者的風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大了投資者的收益;加快了我國(guó)證券市場(chǎng)融入國(guó)際資本市場(chǎng)的步伐，順應(yīng)了金融國(guó)際化的趨勢(shì)。但由于融資融券固有的屬性，也暴露出其特有的弊端:“主力

2、”更容易通過(guò)操縱市場(chǎng)獲利;投資者的財(cái)務(wù)杠桿會(huì)放大投資風(fēng)險(xiǎn);證券市場(chǎng)更容易形成泡沫。完善融資融券的法律制度，將促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)的健全發(fā)展。
　　2005年10月27日，證券行業(yè)企盼已久的《證券法》修訂，掃除了證券公司開(kāi)展融資融券的法律障礙，該法也成為融資融券交易的重要法律淵源，此外，國(guó)務(wù)院行政法規(guī)、證監(jiān)會(huì)監(jiān)管規(guī)定、證券業(yè)協(xié)會(huì)制定的規(guī)則，也是開(kāi)展融資融券的法制基礎(chǔ)。但這些立法大多立足于政府監(jiān)管與調(diào)控，重視穩(wěn)定市場(chǎng)，防止過(guò)度投機(jī)，對(duì)于證

3、券市場(chǎng)中頻繁出現(xiàn)的“新問(wèn)題”預(yù)料不足，法規(guī)和司法解釋在指導(dǎo)實(shí)際工作時(shí)不夠明晰。隨著融資融券交易規(guī)模的日益增大，隨之而來(lái)這些制度缺陷也日益突出。對(duì)市場(chǎng)頻繁出現(xiàn)的“混水式做空”、“烏龍指”現(xiàn)象，缺少明確立法規(guī)定和司法解釋;在保護(hù)投資者合法權(quán)益方面，一直未有專門立法;證券監(jiān)管部門的法律地位不高。只有完善這些制度缺陷，才能充分發(fā)揮融資融券市場(chǎng)作用。
　　日前，由于我國(guó)在融資融券領(lǐng)域缺少實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，借鑒域外的成熟制度，可以迅速?gòu)浹a(bǔ)我國(guó)在融資融