商品期貨市場(chǎng)對(duì)多元化公司和專(zhuān)業(yè)化公司的影響對(duì)比.pdf

1、多元化戰(zhàn)略和商品期貨是企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的兩個(gè)重要工具。多元化戰(zhàn)略能夠幫助企業(yè)降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也會(huì)降低經(jīng)營(yíng)效率。而商品期貨作為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的重要工具，能夠幫助企業(yè)有效規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。那么參與商品期貨交易會(huì)對(duì)專(zhuān)業(yè)化企業(yè)和多元化企業(yè)產(chǎn)生不同的影響呢？
　　本文通過(guò)手工搜集上市公司年報(bào)中有關(guān)衍生品交易的信息和數(shù)據(jù)建立了2005至2014年國(guó)內(nèi)企業(yè)參與商品期貨交易數(shù)據(jù)庫(kù)，實(shí)證檢驗(yàn)參與商品期貨交易對(duì)多元化企業(yè)和專(zhuān)業(yè)化企業(yè)產(chǎn)生的不同影響，為企業(yè)進(jìn)

2、行風(fēng)險(xiǎn)決策和投資者進(jìn)行企業(yè)價(jià)值估算提供決策依據(jù)。
　　研究結(jié)果表明：（1）專(zhuān)業(yè)化企業(yè)較多元化企業(yè)擁有更高的經(jīng)營(yíng)效率和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；（2）參與商品期貨交易能夠有效降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也會(huì)降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率；（3）從經(jīng)營(yíng)效率來(lái)看，參與商品期貨交易的多元化企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率最低，不參與商品期貨交易的多元化企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率次低，不參與商品期貨交易的專(zhuān)業(yè)化企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率最高；（4）從調(diào)整后的ROA波動(dòng)率來(lái)看，參與商品期貨交易的多元化企業(yè)較專(zhuān)業(yè)化企業(yè)經(jīng)