中國創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性評析.pdf

1、2009年10月30日，中國創(chuàng)業(yè)板正式上市。這意味著我國多層次資本市場的建設(shè)邁上新的臺階，面向成長型和高科技企業(yè)的“中國式NASDAQ”正式開啟。創(chuàng)業(yè)板是為具有高風險、高回報特性的高科技中小企業(yè)為主要服務(wù)對象而設(shè)置的，其特點是投資者在投資該市場中的企業(yè)時，購買的實際上是該企業(yè)成長的預(yù)期。企業(yè)的成長性是指企業(yè)在持續(xù)挖掘內(nèi)外資源潛力基礎(chǔ)上所展現(xiàn)出的整體擴張的態(tài)勢，它是指企業(yè)由小變大、由弱變強的不斷變革的過程。上市公司的成長性是創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展

2、的關(guān)鍵問題。目前涉及如何測量創(chuàng)業(yè)板上市公司的成長性的研究在國內(nèi)非常少，因此，研究該問題具有重要的理論意義。
　　 本文旨在回答如何正確理解創(chuàng)業(yè)板上市公司的成長性、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市后是否存在“業(yè)績變臉”、哪些因素會影響它的成長性等問題，這對于促進創(chuàng)業(yè)板健康成長，幫助投資者理性地分析和投資具有重要的實踐意義。本文通過規(guī)范分析和實證分析相結(jié)合、理論分析與實踐檢驗相結(jié)合的方法對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的成長性進行了研究。本文對企業(yè)“成長性”的內(nèi)涵進行了

3、完整界定，并以中國A股創(chuàng)業(yè)板上市公司為對象，抽取其中174家上市企業(yè)作為樣本，進行實證分析。最后，對實證結(jié)果進行分析并提出政策建議。本研究得出結(jié)論：創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市后，存在業(yè)績“變臉”和技術(shù)創(chuàng)新能力普遍較低的現(xiàn)象，并對此提出鼓勵技術(shù)進步，遏制創(chuàng)業(yè)板企業(yè)業(yè)績“變臉”的具體政策建議。
　　 根據(jù)本文研究的思路，本文共分為七個章節(jié)：第一章導(dǎo)論部分說明了選題的背景與研究的意義、研究的方法結(jié)構(gòu)、論文的創(chuàng)新與不足。第二章企業(yè)成長理論與創(chuàng)業(yè)板上

4、市公司“成長性”的內(nèi)涵介紹了我國創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展歷程和特點，闡述了創(chuàng)業(yè)板上市公司“成長性”的內(nèi)涵。第三章創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性評價指標選取和體系構(gòu)建篩選出了企業(yè)成長性評價指標并構(gòu)建成長性評價體系。在參考前人研究的基礎(chǔ)上，綜合考慮我國創(chuàng)業(yè)板自身的特點，本文選取反映企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力、盈利能力、償債能力、營運能力、發(fā)展能力的5大類14個指標來考察企業(yè)的成長性。第四章企業(yè)成長性測量模型及其選擇歸納出了企業(yè)成長性判斷的主要模型，并對本文選取的因子分