企業(yè)集團整體上市績效研究——以美的集團為例.pdf

1、我國證券市場發(fā)展的初始階段，由于市場規(guī)模較小、企業(yè)整體盈利性水平不高、相關(guān)財務指標未達到上市條件等原因，很大一部分企業(yè)集團都選擇將其優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)率先上市，這也就是我們所說的“分拆上市”。但隨著證券市場的發(fā)展，大股東利益輸送、關(guān)聯(lián)交易繁冗、上市公司被掏空等問題開始困擾部分拆分上市的企業(yè)，整體上市應運而生。整體上市不僅僅能夠有效減少集團內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易、加強企業(yè)獨立性、整合企業(yè)內(nèi)外資源、實現(xiàn)協(xié)同效應，還促進了證券市場和資本市場健康有序地發(fā)展。因此，

2、對整體上市進行系統(tǒng)的研究是必要且迫切的。本文在揭示整體上市企業(yè)集團外部市場效益的同時，還去探尋了整體上市對企業(yè)長期經(jīng)營效益的影響，這對于整體上市的認識、監(jiān)管和規(guī)范有著很好的借鑒作用。
　　美的集團作為首例非上市公司吸收合并上市公司的案例，在資本市場上開創(chuàng)了先河。通過研究，我們可以發(fā)現(xiàn)該公司在整體上市前后發(fā)生了巨大的改變。對美的集團整體上市的研究，本文試圖去構(gòu)建戰(zhàn)略績效研究體系。首先，本文在解讀美的集團吸收合并方案、模式及進程的同時

3、，運用事件研究法，分析其在整體上市公告日前后10天的累計超額收益以及前后10個季度的托賓Q值變動。然后，本文利用配對樣本T檢驗、杜邦分析法、對比分析法，綜合評價了美的集團整體上市前后的財務效益、管理效益和用戶效益的變化，并試圖分析了這種變化產(chǎn)生的原因。
　　通過對美的集團整體上市的案例分析，本文得出如下結(jié)論:美的集團整體上市有利于完善產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)協(xié)同效應，提高了經(jīng)營業(yè)績和股東財富，提高了公司治理水平，增強了企業(yè)集團的市場競爭力。據(jù)