并購績效影響因素的實證分析.pdf

1、我國從2005年開始實施股權分置改革以后，我國的金融市場取得了巨大的發(fā)展，企業(yè)的融資渠道越來越多樣化，其中企業(yè)通過兼并和收購其他公司的資產快速實現自身規(guī)模的擴大，增加市場號召力和知名度成為重要的手段。并購的作用越來越大，市場和專業(yè)學者都對其研究越來越多。時至今日，中外外學者仍然沒有達成一個統(tǒng)一的結論。
　　本文以2010年為基期，通過國泰安金融數據庫中篩選了299個上市公司作為研究樣本，通過上市公司的定期財務報告中財務比率的綜合分

2、析，通過總體和樣本按照各自影響因素進行分類兩個方面分別進行研究并購交易對并購買方企業(yè)績效影響。利用主成分分析法，不僅研究總體樣本的績效變化，還從企業(yè)的生命周期、是否含有國有股權、股權集中度、第一大股東持有比例等角度對并購企業(yè)績效的變動進行研究。實證研究表明，從短期來看，并購交易可以給企業(yè)帶來績效增加，但長期方面卻缺乏持續(xù)性。本文通過單因素分析法分類研究各種因素對并購績效的影響，主要結論有：短期時間內，并購會增加公司的并購收益。交易后幾年

3、企業(yè)的并購收益上升不顯著，績效的增加不能持續(xù)；當企業(yè)位于成熟期階段或者已經發(fā)展成熟，那么并購將是一種擴大效益的良好方式。而位于創(chuàng)出期的企業(yè)應注重點進行內部積累，衰退期的應該重點進行混合并購來擺脫衰退帶來的影響；含有國有股份公司比沒有國有股份的公司在并購交易后的效益表現強；總體來說，國有股份占比的增加，企業(yè)并購績效呈倒U變化；并購效益將會隨著股權集中程度的不斷上升一開始增加然后轉而下降，也是呈倒U型變化；相比與股權類標的的并購，資產類標的