中國(guó)中小企業(yè)私募股權(quán)投資研究.pdf

1、062025413曾清中國(guó)中小企業(yè)私募股權(quán)投資研究摘要Il叭Y㈣1m9帆6姍帆5唧2叭1ll＼＼0哪＼我國(guó)改革開(kāi)放30年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)取得了突破性地發(fā)展：2007年，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP達(dá)到2466萬(wàn)億元，位列全球第四。其中，中小企業(yè)正扮演著越來(lái)越重要的角色，2006年，我國(guó)各類(lèi)中小企業(yè)達(dá)4200萬(wàn)戶(hù)，創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值占到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的60％；而中小企業(yè)的高成長(zhǎng)性對(duì)其融資也提出了新的需求。與此同時(shí)，”P(pán)E，，這個(gè)代表“PrivateE

2、quity”的單詞開(kāi)始出現(xiàn)在中國(guó)企業(yè)面前，私募股權(quán)投資在中國(guó)逐漸流行。除了有效解決中小企業(yè)融資問(wèn)題之外，其對(duì)資源的有效配置、行業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化更是對(duì)中小企業(yè)融資渠道的一種有效補(bǔ)充。本文先從私募股權(quán)投資概念出發(fā)，對(duì)市場(chǎng)上眾多的說(shuō)法進(jìn)行了梳理，明確了私募股權(quán)投資的內(nèi)容和范疇，并統(tǒng)計(jì)分析了私募股權(quán)近幾年的發(fā)展；然后結(jié)合中國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，著重分析了私募股權(quán)投資對(duì)于中小企業(yè)發(fā)展的意義；接著詳細(xì)闡述了私募股權(quán)投資的關(guān)鍵過(guò)程，包括盡職調(diào)查、估值分析

3、、投資管理、投資退出等；最后根據(jù)中小企業(yè)的特性提出了不同的投資策略，尤其是投資過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)控制和價(jià)值發(fā)現(xiàn)創(chuàng)造體現(xiàn)出很強(qiáng)的針對(duì)性。本文作者通過(guò)與私募股權(quán)投資者直接對(duì)話(huà)，對(duì)投資實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行了提煉和總結(jié)，并對(duì)未來(lái)的私募股權(quán)投資發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了分析。相信本文的研究對(duì)于私募股權(quán)投資者在投資過(guò)程中如何有效了解、分析、評(píng)估中國(guó)中小企業(yè)，同時(shí)對(duì)于中小企業(yè)如何有效開(kāi)展融資工作，都有著實(shí)踐性的借鑒作用和意義。關(guān)鍵詞：中小企業(yè)，私募股權(quán)，投資策略06202541

4、3曾清中國(guó)中小企業(yè)私募股權(quán)投資研究1緒論11選題背景和研究意義近幾年，私募股權(quán)資本(privateequity)在世界新興市場(chǎng)中扮演著越來(lái)越重要的角色，2007年私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在中國(guó)大陸地區(qū)共投資了177個(gè)項(xiàng)目，同比增長(zhǎng)率為372％，投資總額為12818億美元(清科研究中心，2007)。越來(lái)越多的私募股權(quán)投資案例進(jìn)入人們的視野，這些投資也幫助了一批企業(yè)迅速成長(zhǎng)并取得成功。對(duì)于長(zhǎng)期通過(guò)銀行貸款的中國(guó)企業(yè)，面臨資本市場(chǎng)融資功能尚有待完善之

5、時(shí)，私募股權(quán)資本有效地提供并拓寬了企業(yè)融資的渠道。與此同時(shí)，截至2006年，我國(guó)各類(lèi)中小企業(yè)達(dá)4200萬(wàn)戶(hù)，創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值占到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的60％(趙奉節(jié)，2007)。作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)重要的組成部分，中小企業(yè)的高成長(zhǎng)性對(duì)于資金也提出了新的需求。筆者認(rèn)為，私募股權(quán)資本定將成為我國(guó)中小企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中重要的推動(dòng)力。同時(shí)，中國(guó)也正在加快建設(shè)中小企業(yè)融資的資本市場(chǎng)，如中小板市場(chǎng)以及即將推出的創(chuàng)業(yè)板，都為私募股權(quán)資本的退出提供了途徑，也必將加

6、速私募股權(quán)投資在中國(guó)的發(fā)展。筆者試圖將“私募股權(quán)投資“與“中小企業(yè)成長(zhǎng)“二個(gè)重要的概念相結(jié)合，從中小企業(yè)成長(zhǎng)特性以及私募股權(quán)投資特點(diǎn)研究出發(fā)，著重分析私募股權(quán)投資對(duì)于中國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的意義，尤其是對(duì)不同投資策略的研究。由于中小企業(yè)多處于發(fā)展成長(zhǎng)階段企業(yè)，其規(guī)模和盈利能力都不能和具有壟斷地位的國(guó)有企業(yè)相提并論，因此其獨(dú)特發(fā)展特性也決定了私募股權(quán)投資策略的不同。在整個(gè)私募股權(quán)投資過(guò)程，如何獲得確保投資價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)控制是投資策略的核心理念。從文

7、章的結(jié)構(gòu)來(lái)看，本文首先對(duì)市場(chǎng)上各種私募資本概念進(jìn)行了梳理，明確了私募股權(quán)投資的概念和范疇，對(duì)中國(guó)的中小企業(yè)發(fā)展進(jìn)行了總結(jié)，然后從私募股權(quán)投資過(guò)程分析著手，研究了針對(duì)的投資策略。12本文研究?jī)?nèi)容和創(chuàng)新之處本文研究中小企業(yè)私募股權(quán)投資策略，研究點(diǎn)著眼于私募股權(quán)在中國(guó)的發(fā)展和投資策略。由于中國(guó)中小企業(yè)有著自己的特性，以及自身的融資問(wèn)題，文章通過(guò)對(duì)私募股權(quán)投資過(guò)程的分析，歸納總結(jié)了筆者認(rèn)為有效投資策略，并最終分析預(yù)測(cè)了私募股權(quán)投資在中國(guó)未來(lái)的發(fā)