私募股權退出與并購溢價研究.pdf

1、市場經(jīng)濟不斷發(fā)展的今天，為了使資本收益達到最大化，私募股權投資得到興起。資本退出是私募股權機構參與項目的最后一個階段，也是其參與下一個項目的前奏階段，是至關重要的環(huán)節(jié)。在發(fā)達國家和地區(qū)，私募股權機構以并購退出方式退出所占的比重遠遠超過其他退出方式，并購退出是私募股權實現(xiàn)資本退出最主要的方式。在中國，IPO卻是眾多私募股權機構首選的主要退出方式。然而隨著IPO暫停以及重啟后新股發(fā)行受限，并購退出開始越來越受到私募股權機構的青睞。
　

2、　私募股權機構并購退出井噴式的增長引起了越來越多學者的關注。但對于私募股權并購退出時影響并購溢價的因素的研究并不多見。為了探尋私募股權機構通過并購退出時影響并購溢價的主要因素，以提高并購企業(yè)的并購效率以及私募股權機構的退出效率，本文首先對前人的研究成果進行了全面的回顧和梳理。并在此基礎上從并購企業(yè)、私募股權機構、標的企業(yè)三個方面提出影響并購溢價的假設。其次對2013年IPO暫停以來直至2014年末私募股權機構通過并購退出的195起并購案

3、例進行描述性統(tǒng)計和多元線性回歸分析，得出了并購企業(yè)股權集中度、私募股權機構持有標的企業(yè)股份時間長度、標的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績?nèi)齻€因素對私募股權退出的并購溢價存在顯著影響的結(jié)論。
　　通過對私募股權并購退出的并購溢價影響因素的分析，本文為并購企業(yè)提出了通過改善企業(yè)治理結(jié)構、選取合適的投資標的等方式以提高并購效率的合理建議；并為私募股權機構提出了通過協(xié)助標的企業(yè)改善經(jīng)營業(yè)績、積極尋求并購退出機會以及選取合適的并購對手方等方式以提高退出效率的合