我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)法律規(guī)制研究.pdf

1、商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化，作為一種新型的結(jié)構(gòu)化融資方式和金融創(chuàng)新工具，在我國(guó)先后經(jīng)歷了嘗試階段（2005年以前）、首輪試點(diǎn)階段（2005-2008年）、停滯階段（2008-2015年），在當(dāng)前銀行不良貸款余額大幅攀升的背景下，我國(guó)在2016年3月重啟了商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的試點(diǎn)工作，新一輪不良資產(chǎn)證券化大潮正醞釀而來(lái)，它的開展有利于提高商業(yè)銀行的資本充足率，緩解流動(dòng)性壓力、降低商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、豐富金融產(chǎn)品種類和活躍金融市場(chǎng)。
　

2、　作為信貸資產(chǎn)證券化的重要部分，由于基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用水平低、現(xiàn)金流不穩(wěn)定和信息不對(duì)稱等原因，不良資產(chǎn)證券化容易引發(fā)社會(huì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。因此，風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)制已成為商業(yè)銀行開展不良資產(chǎn)證券化面臨的核心問(wèn)題。法律和金融都是制度化的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，法律和風(fēng)險(xiǎn)具有顯見(jiàn)的互動(dòng)關(guān)系，可以充分利用法律來(lái)規(guī)制不良資產(chǎn)證券化中的各種風(fēng)險(xiǎn)。本文采用了文義分析法、歷史分析法和比較分析法，圍繞風(fēng)險(xiǎn)的法律規(guī)制展開了深入研究。
　　首先，現(xiàn)階段開展不良資產(chǎn)證券化具有理論

3、上的可行性和現(xiàn)實(shí)上的必要性。在探索不良資產(chǎn)證券化時(shí)，我國(guó)可以采取試點(diǎn)方法。在試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，再不斷進(jìn)行完善和發(fā)展。
　　其次，從風(fēng)險(xiǎn)角度進(jìn)行考量，不良資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制主要是通過(guò)資產(chǎn)的“真實(shí)銷售”和構(gòu)建特殊目的載體(SPV)實(shí)現(xiàn)的。實(shí)踐中，由于“真實(shí)銷售”和SPV制度尚未健全，容易產(chǎn)生 SPV的“實(shí)體合并”風(fēng)險(xiǎn)和自身破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，證券化交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜、交易主體和法律關(guān)系具有復(fù)雜性，在證券化過(guò)程中也容易產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流

4、動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。法律制度的不完善和現(xiàn)有法律法規(guī)的沖突，也放大了法律自身漏洞和立法缺陷的風(fēng)險(xiǎn)。此外，不良資產(chǎn)證券化還會(huì)受到來(lái)自評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)、違反“稅收中性”原則帶來(lái)的重復(fù)征稅風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
　　再次，在規(guī)制不良資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)的借鑒上，本文重點(diǎn)論述了美國(guó)和英國(guó)、日本和韓國(guó)的資產(chǎn)證券化及其風(fēng)險(xiǎn)防范特點(diǎn)。從借鑒的角度出發(fā)，我國(guó)可以借鑒國(guó)外的SPV模式、“真實(shí)銷售”法律標(biāo)準(zhǔn)、信息披露制度、金融監(jiān)管制度和相應(yīng)的稅收和會(huì)計(jì)制度等。
　　最后，在規(guī)