基于EVA評價指標的并購績效分析——以蒙牛收購雅士利為例.pdf

1、企業(yè)并購作為重要的資本運作方式之一，由于其資本配置能力和對企業(yè)經營的改善，對提高管理水平的幫助，備受企業(yè)管理層和學者所關注。近年隨著國內資本市場的逐漸完善，我國并購案例呈現逐步增加的態(tài)勢。在乳制品行業(yè)，受行業(yè)經濟環(huán)境影響及相關政策推動，自2013年起行業(yè)內并購出現爆發(fā)式的增長，包括蒙牛、伊利在內的多家乳制品巨頭都有并購案例發(fā)生，行業(yè)整合凸顯。為了能夠反映此輪乳制品行業(yè)并購浪潮成功與否，以及為未來行業(yè)內并購提供參考，本文用EVA指標法對蒙

2、牛收購雅士利績效進行了分析研究。
　　本文是一篇案例分析論文，以分析并購后績效變動及其因素為目標。在理論部分首先對并購相關理論進行簡單闡述，并對并購動因進行分析，其次對事件研究法、財務指標法、案例研究法和EVA指標法進行了分析比對，認為EVA指標由于綜合考慮了企業(yè)權益成本和債務成本問題，從而在績效考評中更具解釋力，并進一步介紹 EVA指標的具體應用方法及并購后績效的分析。
　　基于理論的分析，本文運用EVA指標法并適當結合傳

3、統(tǒng)指標對蒙牛收購雅士利后公司績效進行計算分析，通過比較公司并購前后各一年半的績效變動情況，得出以下結論：（1）蒙牛通過雅士利提高了集團經營水平，此次并購是一起成功的并購案例；（2）EVA指標由于反映的是結果值，因此在分析并購績效時應適當結合傳統(tǒng)評價法，多角度分析企業(yè)績效變動原因；（3）乳制品行業(yè)內并購有助于迅速擴大企業(yè)規(guī)模，達到規(guī)模效應。針對研究的結論以及在研究中對EVA的認識，本文也提出如下改進意見：（1）EVA指標運用中要與傳統(tǒng)指標