股權結構、內部控制與企業(yè)社會責任.pdf

1、油荒、電荒、霧霾、PM2.5成為近些年的熱詞凸顯出我國正面臨著日益嚴峻的能源壓力和環(huán)境形勢。這是我國長期堅持粗放型經(jīng)濟發(fā)展方式累積的惡性后果，也與我國企業(yè)重經(jīng)濟利益、輕社會責任的現(xiàn)實密不可分。企業(yè)行為的負外部性導致企業(yè)與利益相關者之間的矛盾沖突不斷激化，利益相關者開始逐步對企業(yè)的社會責任行為施加約束。如何強化企業(yè)的社會責任意識，提高企業(yè)的社會責任履行水平成為學者和公眾共同關注的焦點。
　　國內外眾多學者對企業(yè)社會責任問題展開了深入

2、研究，并取得了豐碩的研究成果，研究的焦點主要集中在企業(yè)社會責任的性質、作用機制及其經(jīng)濟后果，而對企業(yè)社會責任的驅動因素展開的研究相對較少，從產(chǎn)權結構、內部治理角度著手研究企業(yè)社會責任問題的文獻則更為罕見。現(xiàn)有對股權結構、內部控制對企業(yè)社會責任的影響的研究存在一些值得商榷之處。首先，國內外學者的研究未能得出較為一致的結論，有些學者基于不同的研究視角得出了不同甚至截然相反的結論。其次，對相關文獻進行的簡單梳理表明，在考察股權集中度、股權制衡

3、度與企業(yè)社會責任之間的關系時，絕大多數(shù)學者都假定它們之間存在簡單的線性關系，而忽略了它們之間可能存在的非線性關系。
　　本文在總結前人研究成果、借鑒前人研究經(jīng)驗的基礎上，深入探討了股權結構、內部控制對我國上市公司企業(yè)社會責任履行水平的影響。特別地，從理論分析出發(fā)，實證檢驗了股權集中度、股權制衡度與企業(yè)社會責任之間存在的非線性關系。
　　文章框架結構方面，本文一共設置了六個章節(jié)對相關問題展開了深入細致的研究。各章框架結構和具體

4、內容安排如下:第一章為緒論，主要介紹了本文的選題背景及研究意義，在提出我國企業(yè)社會責任問題研究的現(xiàn)實背景的基礎上，闡明了加強對企業(yè)社會責任影響因素的研究具有的重要理論及現(xiàn)實意義;隨后，筆者提出了本文的研究思路，并對文章的脈絡結構進行了簡單梳理;然后，筆者介紹了本文所使用的研究方法，在研究過程中，本文先后運用了文獻研究法、定性分析與定量分析相結合的方法和實證分析法對本文的研究問題展開了分析。最后，筆者指出了文章可能存在的創(chuàng)新點和不足之處。

5、第二章為文獻綜述。本章對國內外學者對企業(yè)社會責任影響因素展開的研究進行了系統(tǒng)的梳理和總結，并在此基礎上對相關文獻進行簡單述評，為本文對研究方法的改進提供充分的理論依據(jù)。第三章為概念界定及相關理論。本章首先對本文的解釋變量和被解釋變量進行了簡單的概念界定，鑒于相關指標的精確量化是橫亙在國內外學者面前的一大難題，本文對國內外學者在相關研究中廣泛采用的度量方法進行了總結。國內外學者普遍把利益相關者理論、社會契約理論和企業(yè)公民理論作為企業(yè)社會責

6、任的理論基礎，論證企業(yè)履行社會責任的必要性，因此本章緊接著對三大理論作了簡要介紹。第四章為實證研究設計。本章首先簡要介紹了樣本選取、數(shù)據(jù)來源和變量定義，并對變量選取理由作了簡要分析。隨后在總結前人研究成果的基礎上，筆者提出了本文的研究假設。第五章為實證研究及結果分析。本章采用我國滬深A股市場2010-2014年發(fā)布企業(yè)社會責任報告的2594家上市公司的樣本數(shù)據(jù)，利用混合截面回歸的方法對第四章提出的研究假設進行了實證檢驗。本章首先對主要變

7、量進行描述性統(tǒng)計，相關性分析及非參數(shù)均值檢驗，然后運用普通最小二乘法(OLS)實證檢驗股權結構、內部控制對上市公司企業(yè)社會責任履行水平的影響，最后對實證結果的穩(wěn)健性進行了檢驗。替換股權集中度、股權制衡度的度量指標，考慮內部控制的內生性后，回歸結果與之前并無二致，表明本文的研究結論是穩(wěn)健的。第六章對本文的研究發(fā)現(xiàn)進行了總結歸納，并在此基礎上提出了相應的政策建議。
　　通過實證研究，本文發(fā)現(xiàn):(1)股權集中度與企業(yè)社會責任呈U型的非線

8、性關系。股權集中度位于0與39.27％之間時，“壕溝防御效應”起支配作用。股權集中度位于39.27％與100％之間時，“利益協(xié)同效應”超過“壕溝防御效應”占據(jù)主導地位。股權集中度恰好位于39.27％的臨界值水平時，上市公司的企業(yè)社會責任履行水平降至最低;股權制衡度與企業(yè)社會責任呈倒U型的非線性關系。當股權制衡度恰好位于1.3229的臨界值水平時，上市公司履行的企業(yè)社會責任達到最高水平。股權制衡度無論高于還是低于1.3229，上市公司的企

9、業(yè)社會責任履行水平都將下降;機構持股比例與企業(yè)社會責任顯著正相關，表明機構持股對上市公司的企業(yè)社會責任履行水平具有積極的促進作用。高管持股比例與企業(yè)社會責任呈微弱的負向相關關系，表明高管持股一定程度上抑制了上市公司的企業(yè)社會責任履行。這與本文的理論假設和人們的經(jīng)濟直覺不符，尚待后續(xù)檢驗。(2)內部控制與企業(yè)社會責任顯著正相關。說明完善的內控制度可以通過強化內部監(jiān)督和約束機制促使企業(yè)自覺承擔社會責任。(3)我國A股上市公司的企業(yè)社會責任履

10、行水平總體而言處于較低水平，且在時間、空間上存在較大的差異。從時間維度看，上市時間較長的上市公司的社會責任表現(xiàn)顯著偏低;從空間維度看，東部發(fā)達地區(qū)的上市公司的企業(yè)社會責任表現(xiàn)整體優(yōu)于中西部欠發(fā)達地區(qū)，深市A股上市公司的企業(yè)社會責任表現(xiàn)整體優(yōu)于滬市A股上市公司。(4)產(chǎn)權性質與企業(yè)社會責任負相關，表明我國民營上市公司的企業(yè)社會責任表現(xiàn)整體優(yōu)于國有控股上市公司，國有控股上市公司未能擔負起與其性質和責任相匹配的企業(yè)社會責任。(5)營業(yè)收入增長

11、率與企業(yè)社會責任負相關，表明我國A股上市公司的企業(yè)社會責任履行水平與其履行能力不匹配。發(fā)展能力強、成長性好的上市公司反而承擔了較少的企業(yè)社會責任。
　　本文可能在如下三個方面有所創(chuàng)新:(1)企業(yè)社會責任問題是近些年來國內外社會各界普遍關注的熱點問題。國內外對企業(yè)社會責任的研究可謂卷帙浩繁，不同學者的研究方向各有側重。縱觀國內外已有相關研究，絕大多數(shù)學者關注企業(yè)社會責任的性質、作用機理及其經(jīng)濟后果，而較少涉及企業(yè)社會責任的驅動因素。

12、本文以股權結構、內部治理為研究的切入點，運用中國滬深A股的混合截面數(shù)據(jù)實證檢驗了上市公司股權結構、內部控制對其企業(yè)社會責任履行水平的影響。從目前企業(yè)社會責任的研究現(xiàn)狀來看，本文的研究視角具有一定的新穎性。(2)與以往的實證研究假定股權集中度、股權制衡度與企業(yè)社會責任存在簡單線性相關關系不同，本文考察了股權集中度、股權制衡度與企業(yè)社會責任之間的非線性關系，這是對已有研究的有益拓展和補充。(3)本文的企業(yè)社會責任、內部控制等關鍵指標均直接來

13、自權威的第三方數(shù)據(jù)庫，避免了自己構造指標度量企業(yè)社會責任、內部控制水平的片面性和主觀隨意性。
　　受自身能力以及客觀條件所限，本文的研究存在如下不足之處:(1)由于我國上市公司披露企業(yè)社會責任信息的時間尚短，受數(shù)據(jù)可得性影響，加之在研究過程中對樣本進行了一定的篩選，導致本文的樣本量偏小，一定程度上影響了研究結論的穩(wěn)健性和一般性。(2)受樣本數(shù)據(jù)結構所限，本文的研究未考慮不同上市公司的個體異質性和同一上市公司數(shù)據(jù)在時間上的時變性，可