控制權特征、管理層權力與公司績效——基于A股上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù).pdf

1、現(xiàn)代公司制度的一個重要特征就是所有權和經(jīng)營權相分離，委托代理問題便隨之出現(xiàn)。所有人和代理人之間的利益目標存在分歧，兩者之間的矛盾也由此而生，為了緩解甚至解決之一矛盾，作為代理人的管理層走進了人們的視野，吸引著研究者的目光，與管理層相關的理論也逐步豐富。其中，管理層的權力更是學者進行探索的新領域。關于管理層權力的作用，管理層權力理論著眼于其對管理層自身薪酬的影響，但在現(xiàn)實環(huán)境中，管理層肩負著公司運營與發(fā)展的大任，因此管理層權力不僅僅作用于

2、自身薪酬，更作用于公司的績效;而對于管理層權力的來源，管理層權力理論認為管理層本身擁有一定的權力，并以此權力為維護自身利益，但是根據(jù)委托代理理論，所有者才是公司之權力來源，在兩權分離的現(xiàn)代公司中，所有者的控制權對管理權具有決定性的制約。本文通過對管理層權力的分析，一方面向后探尋管理層權力在公司運作中所起的作用;另一方面向前探尋管理層權力的來源，即通過控制權諸關鍵特征，討論控制權對管理權之根本限定關系，以及在特定控制權特征下管理層權力的行

3、使所受到的影響。
　　本文采用文獻分析與實證分析相結合的方法，對我國上市公司的管理層權力進行深入研究，重點關注控制權特征、管理層權力和公司績效之間的關系。文章首先使用主成分分析的方法提煉出管理層權力的綜合指標，并選取現(xiàn)金流權、股權制衡度和控制權性質這三個具有代表性的控制權特征指標，在此基礎上，設立多元線性回歸模型，研究管理層權力和公司績效的關系、控制權特征和管理層權力的關系以及控制權特征對于管理層權力與公司績效相關性的影響。