我國境內企業(yè)香港上市相關問題研究.pdf

1、股票市場作為資本市場的重要構成部分，在經濟中承擔著極其重要的資金與資源配置功能。目前中國大陸的股票市場與有效股票市場的目標之間還有相當的距離。如何把中國大陸的股票市場建成有效市場，是學術界和決策界共同關注的焦點。 短短十多年的上市歷程一方面加強了外資引進，拓寬了企業(yè)的籌資渠道；另一方面推動了中國企業(yè)改革，加快了完善公司法人治理結構和現代企業(yè)制度的步伐。此外，香港上市加速了中國企業(yè)國際化的進程，取得的成功是有目共睹的。但是在肯定成

2、績的同時也應該看到中國企業(yè)在境外上市過程中，上市成本普遍較高，上市后再融資能力不足等問題。造成這些問題是多方面矛盾的集中體現，其中既有國際資本市場緊縮，加大中國企業(yè)境外融資難度，國內市場體系不完善加大企業(yè)改制的難度，國別文化差異影響著投資者對企業(yè)的認可程度，信息不對稱尤其增加中國企業(yè)境外上市的成本等外部環(huán)境因素。香港股票市場(以正式股票交易為標準)自1891年誕生已經有100多年的歷史，而大陸股票市場只有24年歷史。我認為，中國香港股票

3、市場發(fā)展的經驗與教訓對完善中國大陸股票市場有重要的借鑒意義。因此，本文通過比較中國大陸與香港股票市場發(fā)展的特點與現狀，指出它們存在的問題及其發(fā)展方向。 根據M-M定理，如果全球資本市場是完美的一體化市場，上市地點的選擇是沒有意義的。但是，在過去的十幾年里，越來越多的公司選擇了在本國之外的境外資本市場上市交易。已有研究也表明：上市地點、方式的選擇對股票價格、公司價值及經營業(yè)績的影響不容忽略。 對中國企業(yè)的香港上市行為，己有